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然而，藤迅的危机并没有过去，商业模式不被看好，快速盈利无望，烧钱太快，及全世界互联网泡沫的阴影，投资人对藤迅渐渐失去了信心。
高速增长的用户需要更高的运营成本，但是藤迅却没有变现的方法，只能继续烧钱，而互联网严冬的大环境，让所有的互联网投资者战战兢兢。
马画藤想卖掉QQ，以保证公司还能活下去。
马画藤跟许多ICP谈，他们都要求独家买断。
这让本想靠QQ软件多卖几家公司赚钱的马画藤非常犹豫。
2000年，QQ的团队找到了刚刚临时成立的联想投资筹备小组，结果报告都还没递到朱立南手里，下面的员工以看不太懂为理由，就把他们打发走了。
马画藤找到网宜，丁三石也没有看上，因为他当时更看好邮箱，他认为QQ技术含量太低，所以未果。
马画藤又找广东电信，谈价格时， 广东电信只愿意出60万，马画藤最初还答应了，但当广东电信的人来办公室收拾桌椅板凳的时候，马画藤后悔了，于是没有卖。
最悬的是当时与深圳电信数据局准备出60万元，马画藤坚持要卖100万元，始终谈不拢，只好告吹。
马画藤曾经想把他的项目卖给中华网，但当时QQ的用户太少还不足百万级。
软件卖不掉，但用户增长却很快，运营QQ所需的投入越来越大，马画藤只好四处去筹钱。
找银行，银行说没听说过凭“注册用户数量”可以办抵押贷款的;与国内投资商谈，对方关心的大多是藤迅有多少台电脑和其他固定资产。
为了养活QQ，马画藤和张志东都自己亲自做一些网站的小项目，包括深圳信息局的邮件系统。
当时马画藤和张志东都自己亲手做网站，公司主页也是马画藤自己写的代码，并亲自调试一些小细节。
但是这些小项目所带来的收入，仍然难以养活QQ。
5个投资人又投入了50万，但这笔资金很快也用完了。
2000年底，藤迅再次出现财务危机，IdG与盈科不愿再追加投资。
在IdG 看来，藤迅的商业模式并不受主流的资本市场青睐，而且, 它实在太烧钱了。
马画藤将融资所得的资金几乎全数用于服务器的添置，可是，在用户急剧增加的同时，盈利仍然遥遥无期。到2000年年底,藤迅再次出现资金危机，曾李青不断地约王树见面，希望能够追加投资。
磋商几次陷入僵局，马画藤坚持创业团队必须保持控制权，而 IdG 和盈科不认为在当前的形势下，藤迅还有溢价增发的空间。
于是，王树提出了一个折中的方案，两家股东对藤迅提供200万美元的贷款，以可转换债券的方式执行。
不过谁的心里都清楚，如果这笔钱也花完了，就再也不会追加投资了。
IdG 开始张罗着帮忙寻找新的买家。
“当时觉得，最可能的买家是已经上市的那几家门户网站。IdG 去找了搜狐的张朝阳,被拒绝了。我和张志东到北京，去找了新浪的王志东和汪延，也被拒绝了。在互联网业内的技术人员看来，藤迅的活，他们自己都能做，干吗要花几百万美元去买呢？而且当时纳斯达克的股价‘嗖嗖’地跌，大家谁也不敢轻举妄动。”马画藤说。
除了新浪和搜狐，IdG 还牵线找了雅虎中国，被拒绝。马画藤去拜访了同样在深圳，也是由IdG 投资的金蝶，被拒绝。
曾李青还辗转找到大名鼎鼎的联想集团，当时的联想正与美国在线合力推广门户网站 Fm365，当然也拒绝购买。
另一家投资人盈科也加入了拯救藤迅的行动中。
他们与有国资背景的中公网谈判，试图投资中公网，并由其收购藤迅，实现业务整合，这个方案中途夭折。
接着，盈科把藤迅推荐给自己控股的 Tom.，被管理层拒绝。
盈科甚至还找来香港著名导演王晶，想把藤迅的用户与电影业结合，看看能否有盈利模式的创新，这一超前的构想当然也不了了之。
尽管这个时候，藤迅的用户数在惊人地猛增,注册用户很可能在半年内就要突破1亿的惊人纪 录，可是全中国却没有一个人愿意购买它的股份。
2001年春天，马画藤自己还去新浪见了王志东和汪延，但后来都没有消息。
2001年初，美国国际数据集团出于对藤迅未来没有把握，做出了撤资的决定。
2001年，马画藤需要的只是几百万美元，上一轮融资的220万美元很快就花完了。
钱主要用在服务器和带宽上。
钱花得很轻松也很明确，但赚钱方向还没影，他们在计划书里含糊地写要靠网络广告和会员费。
兜兜转转之下，来自南非的投资公司mIH找上了门。
mIH中国业务发展副总裁网大为看中了藤迅的用户资源，当他发现中国所有的网吧都装有QQ客户端时，他知道这家公司有可能做成了不起的公司，最终mIH用超过2000万美元的价格拿到了32.8%的股份。
这个价格已经显示出藤迅的价值，此时中国网络概念股在美国还是一片疲态，mIH对藤迅超过6000万美元的估值已经接近几大门户总市值。
2001年6月南非米拉德国际控股集团公司mIH传媒集团从盈科数码、IdG及管理层手中收购藤迅46.5%的股份，花费3200万美元。
盈科以1260万美元的价格出售。
mIH从盈科手中购得20%藤迅股权的同时，还从IdG手中收购了藤迅控股13%的股份。
IdG转让了13%的股份，获利约1000万美元;收购后，IdG仍持有7%的股份。
2004年藤迅公司在香港上市，照此计算，IdG在藤迅上收获6500万美元，是其最初投入的30倍。
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